宁高宁：万物皆数，“三张表”解析经营之道

财政办理是整个企业办理最根本的言语和最根本的规矩。根本的财政思想、逻辑、构架和言语应当被企业中的每个人所熟知。而财政办理作为企业的一种专业办理，与企业战略之间存在亲近的联系，只要搞清楚这种联系，才使用财政办理助力企业做好战略办理。

作为掌握过华润、中粮、中化集团三家国际500强企业的宁高宁，他把巨大的企业财政办理浓缩成三张表，以小见大的论述企业的财政办理该怎样做，以及数字关于企业有什么重要意义。

（以下内容摘自《三生万物》）

数字在人类社会中有多重要？数字在企业中有多重要？财政会计是企业的数字体现，是反映企业的数字镜像。你在一组数字中能够看到企业的悉数，乃至能够更全面、更清楚。这便是数字的力气。所以企业办理中应该充沛地尊重数字，敬畏数字，使用数字办理。

我时常想能否从企业办理的一切理论中提炼出一部分有一致的、有结论的，能够使用到不同场景的。想来想去，这些规矩首要来自财政方面。

提到财政的中心系统，便是咱们常说的“三张表”：财物负债表、损益表、现金流量表。三张表确实是才智的天才的发明，并且它们每天还在不断批改、完善、前进。三张表用数字把一家企业从一个点上静态的（财物负债表）、一个区间动态的（损益表）、一个运营质量和危险的（现金流量表）全貌，表达得一览无余了。

一、平衡：财物负债表

财政三张表中的榜首张表是财物负债表。财物负债表榜首概念是平衡，是增减平衡、进出平衡、结构平衡。企业的财政会计概念是西方传入的，咱们说的财物负债表假如照字面意思翻译过来应该叫平衡表（balance sheet）。“财物负债”说的是内容，“平衡”说的是联系，这有很大不同。

除掉平衡外，你能够看出结构，财物负债结构、股权结构、负债组成、现金份额、应收及库存份额、活动及固定财物结构等。这些结构都在改变，你的作业，简直每天都在扩展这张表，并不断优化这些结构。

而正如其他改变的哲学概念相同，这些扩展和结构改变不是肯定的，都有个度。比方财物不是越多越好，要看财物质量和盈余才能；负债不是越少越好，负债少，杠杆作用不行，股东资金不能发挥充沛功效；现金不是越多越好，现金太多，财物收益会下降；应收账款不能多，不然占用资金，下降周转率，也带来坏账危险，但也不能太少，不然或许影响出售规划；库存当然不能大，可是假如没有恰当的库存，或许不给客户及时供货，客户不满意；咱们都喜爱股东资金，但太多股东资金，净财物收益率会下降；折旧摊销尽管下降了赢利，但也下降了税收，提高了现金流。一切这些都是个度，你要在其间掌握到最好的度、最好的平衡。

我遇到的对财物负债表冲击大的比方，莫过于收买先正达及中化集团与我国化工的兼并。收买先正达花了430亿美元，悉数由债款融资，“两化”兼并后有1.6万亿元总财物。突然之间财物负债表扩张了两倍，一切结构都变了，假如从数字镜像看，前后彻底无法辨认了，成了两家彻底不同的公司。不只规划变了，财物结构也变了，能够说财物负债表上体现出面貌一新的战略改变。

产业性的、技能性的、国际性的财物大大添加。但一起负债份额大幅提高，融资本钱也大幅上升，折旧摊销成几倍添加，低效不良财物添加，归母股东权益由于摊销大幅削减。静态地从这张财物负债表来看，新的我国中化控股是面对困难和应战的，能够说是结构失衡杠杆太大。它迫切需求的，也是极具应战的，是要把这张财物负债表充沛发动起来，发挥出来，添加资本金，添加盈余，在运营中去调整和改进它。

这张新的财物负债表里的财物究竟蕴含着多大的潜力？战略转型后的财物能发明多大价值？这张财物负债表中的问题要经过什么办法来处理？

二、静中生动：损益表

面对这些问题咱们要进入第二张表——损益表。财物负债表首要看的财物，是静态的，而它的改变是经过损益表也便是动态的运营来完结的。这儿最最要害的要素是导入了人的能动性、发明力。在财物负债根底上导入了动态的人和团队的办理才能。损益表里的数字能够表达的工作许多，这些数字里有商场，有竞赛，有客户，有产品，有品牌，有本钱，有质量，有物流，有周转，有折旧，有摊销，有毛利，有净利。每一项都是经过运营办理者的尽力去完结的。假如说财物负债表是个战场布局，损益表便是战役。

损益表的榜首行出售收入，常常被称为top line，顶头一行（最终一行赢利被称为bottom line，最尾一行）。出售收入或营业额是最常被提及、被重视的数字，企业的规划、企业的评比排名简直都根据这一行。由于企业的规划也会带来巨大的盈余潜力，所以今日咱们许多企业的方针是要寻求顶头一行的增加，要做成多大营业额的公司可是，问题也由此而来，由于这儿也有许多的要素要平衡好。

这个要细分问题的办法在企业办理中都适用。营业额是主业的营业额吗？主业的营业额是战略性产品的营业额吗？营业额的毛利率好吗？营业额代表着商场份额的上升吗？营业额代表着商场规模在扩展吗？营业额代表着技能产品晋级吗？营业额代表着多少促销、多少应收账款？这些问题都要专业的答复。要不营业额的快速增加或许便是不健康的，也或许战略是不对的。

前面讲到的榜首张表财物负债表上兼并后的我国中化，在全新的当然也比较多元杂乱、良莠不齐的财物组合下，如安在第二张表上依照主业产品、战略性好产品、好毛利产品、商场份额不断扩展的产品，最好还有技能创新的晋级的产品、有品牌和客户忠诚度的产品等等要求完结财物根底的潜力，则是巨大应战，也是企业整合转型的要害，这需求办理团队的巨大尽力，也需求时间。

三、危险：现金流量表

我说过在企业里不管做什么决议计划、什么买卖，当你要做的时分，必定要好好想想，假如这件工作做了，它在三张表里怎样表达出来。假如三张表欠好看了，问题处理不了，企业会有问题。

单说营业额这一项，为了到达扩展出售规划的意图，办法手法许多：减价、促销、广告、经销商压货是运营性的，还有为了规划、为了500强排名而经过并购重组等战略性的。我国企业在开展过程中献身质量扩展规划的愿望很强，总以为能够先做大规划，把竞赛对手打死然后再盈余，可没想到对手也这么想，所以构成一场消耗战、持久战。这也是咱们看到的为什么《财富》杂志国际500强里边我国企业的数量已超过了美国企业，但赢利和上市的市值大大低于美国企业。这显现了运营理念的不同，当然这也有公司开展时间和老练性的问题。

扩展出售规划的另一个不健康的手法，便是向客户很多供给融资，也便是发生很多应收账款。我上学时教师就说有些公司经过制作应收账款来发明营业额和赢利（creating lot of sales and prof its by creating lot of receivables）。能够说我国各行业都深受其害，从基建工程到快消品。这种做法不只搞到很多资金占压，阻止现金流，提高了债款，由于第二张表搞得欠好能够“感染”到榜首张表，榜首张表上的问题和第三张表（现金流量表）的问题加起来才会发生今日常说的所谓“爆雷”；而更要害的是，应收账款的问题误导、歪曲了商场需求，它在一个不太老练的商场里，在商业诺言难以精确评价的客户群里，经过放账方法来出售，使企业在债款累积的过程中虚伪生计。所以，当咱们看一家企业的时分，它在运营中的所谓出售回款方法（payment terms）极其重要。由于这不只是出售额，也是战略，也是商场竞赛力，也是产品力，也是危险。

第三张表，现金流量表。它对现阶段的我国企业更有意义了，由于现在大部分我国企业的问题出在现金流上，也便是常说的现金流断了，或许说“爆雷”了。其实便是付出出了问题，不管是付出给客户仍是付出给银行。

现金流是前面两张表的衔接，到了这儿出问题，其实前面两张表早就有问题了。问题堆集到了今日，肯定是商场也有问题了，出售也有问题了，回款也有问题了，各种资金占用都有问题了，包含出资者、银行、客户等都不想给你更多资金或许叫活动性支撑了。许多人在遇到现金流困难时想借钱周转渡过难关，道理上是对的，但要害仍是要找到引起现金流困难的原因，是部分的、暂时的、偶尔的，仍是系统性的。这与许多咱们面对的问题相同，表象的背面有深入的原因。正如前面说过，假如说榜首张表是战场布局，第二张表便是战役，那么第三张表便是子弹。或许说，假如说榜首张表是人的躯体，第二张表应该是肌肉运动，第三张表便是血液循环。这张表能够说体现的是公司开展的质量和公司或许面对的危险。

我在企业里看到一项事务时最常常问的问题是：运营性现金流是多少？在本钱中折旧摊销是多少（由于它不影响现金流）？自在现金流是多少？关于一项正在培养中的新事务，它假如有亏本，是不是亏现金？仍是cash flow positive（现金流为正）？仍是EBITDA positive（息税折旧摊销前盈余为正）？这是咱们判别这项事务开展阶段的重要依据。企业确实是个生命体，它在生长的每个阶段的生命特征是不相同的。现金流量表中的问题确实像人的身体相同，假如有病痛，或许原因是不同的。比方现金流入的数量是运营性的仍是融资来的？假如是融资性的，那么负债或许资本金就改变了。即便企业没有亏本，假如库存应收款大幅度改变，也会影响现金流。这些事都得看清楚，后边或许还有其他原因呢。

三张表的逻辑是环环相扣的，某一张表上的运营现象必定会影响别的一张表，所以咱们不管从哪一张表下手，必定能够找到与之相关的问题。我在公司开会时常说，问题从哪里开端说都能够，由于最终还要转回来。我在我的书《五步组合论》里曾说过企业中办理的系统性、整体性、逻辑性是方针能够完结的要害，财政办理中的三张表更是这样，它是一个由数字构成的企业。所谓运营办理中呈现的问题都是对这三张表知道不深入。

现在常常有人问，办理好一家企业都需求什么样的才能呀？有人说要有战略前瞻的眼光，有人说要组建和带领好团队，有人说要不断创新技能，也有人说要抓好运营办理、下降本钱、有竞赛力，这些都对，但从财政会计的视点看，一切这些都能够在三张表里表达出来，都能够会聚到三张表里去，也都能够从三张表里发出出来。

我所阅历的三家企业华润、中粮、中化，都没有发生过现金流困难的问题，负债份额时有凹凸，但都是在可控预期规模之内。为什么呢？在外表看起来有点目不暇接、寻不到规矩的生长中，华润和中粮的屡次出资并购都是在严格控制负债份额和对现金流重复猜测的条件下进行的，是在坚持负债份额65%左右和利息掩盖倍数3倍左右的前提下进行的。假如出资作用好，能够持续往前走；假如出资达不到预期，开展就要慢下来。这个准则坚持了好久。后来公司又导入一个新的动态的目标——净负债／息税折旧前赢利——来监督危险，这与现金流的实际状况更贴近了。可是后来的我国化工负债状况大大超出了这些准则，兼并后的我国中化控股虽有改进但负债份额仍高，这就需求公司在运营中时间动态重视了。

本文摘自《三生万物》，作者：宁高宁，中信出书集团授权发布