三年累亏近40亿，丰巢上市求生？

编者按：本文来自微信大众号 DoNews（ID：ilovedonews），作者：张 宇，修改：杨博丞，创业邦经授权发布。

8月30日，智能快递柜网络运营商丰巢正式向港交所递送招股书。丰巢在招股书中表明，IPO征集所得资金净额将首要用于扩展并优化丰巢智能柜网络、加强增值服务的服务才能和规模、研制作业、战略出资等。

假如丰巢能够顺畅登陆港交所，其将成为继顺丰控股、顺丰房托、嘉里物流、顺丰同城之后的第五家顺丰系上市企业。

2015年6月，顺丰控股、中通快递、申通快递、韵达股份和普洛斯五大快递企业宣告一起出资5亿元树立丰巢。丰巢树立的初衷，是以智能快递柜为切入口，处理快递配送最终100米的痛点。2018年6月，申通快递和韵达股份相继发布公告，宣告全资子公司转让持有的丰巢悉数股权。假如再加上此前退出的中通快递，买卖完成后，灵通系已尽数退出丰巢。2019年12月，普洛斯也从丰巢股权名单中退出。

灵通系和普洛斯与丰巢进行剥离，被认为有两个重要的原因：一是丰巢的盈余模式不行明晰；二是丰巢的运营和保护本钱过高。

不过丰巢的开展并没有因而阻滞，顺丰控股董事长兼总经理王卫和其一手兴办的顺丰系接手了丰巢的大部分股权，并且还在2021年1月完成了由红杉我国等出资的4亿美元B4轮融资，投后估值挨近250亿元。

依据灼识咨询的材料，丰巢是我国及全球职业抢先的结尾物流处理方案供货商，按2023年收入计是我国最大的结尾物流处理方案供货商，且按到2023年12月31日的柜机数量及2023年的包裹量计是全球最大的智能快递柜网络运营商。

作为全球最大的智能快递柜网络运营商，丰巢企图登陆港交所尽管标志着其开展现已进入新阶段，但一起也意味着急需取得资本商场的支撑。

01.成绩不行“饱满”

尽管具有无与伦比的商场占有率，但丰巢的运营成绩却难言达观。

依据招股书，2021年至2023年及2024年前五个月，丰巢的总营收别离为25.26亿元、28.91亿元、38.12亿元和19.04亿元；净利润别离为-20.71亿元、-11.66亿元、-5.41亿元和7160.2万元；经调整净利润（非世界财务报告原则计量）别离为-14.14亿元、-8.42亿元、-18.45亿元和2.19亿元。

依照事务构成，丰巢首要有三个事务板块，别离是快递结尾配送服务、增值服务及其他、顾客智能交给服务。

图源：丰巢招股书

其间，快递结尾配送服务是丰巢的首要创收事务，2021年至2023年，该事务收入别离为14.6亿元、16.9亿元和18.4亿元，但是其占总营收的份额却在一向下降，由2021年的57.6%下降至2023年的48.2%，到了2024年前五个月，快递结尾配送服务收入占比进一步下降至40.8%。

顾客智能交给服务首要是顾客到柜寄件、快递员到柜取件服务，是丰巢添加最快的事务，其收入由2021年的1.49亿元增至2023年的10.20亿元，占总营收的份额从5.9%增至26.8%，而2024年前五个月占比再次增至36.3%。丰巢在招股书中表明，首要受电商退换货归纳服务的开展所推进，使得顾客到柜寄件需求添加快于到柜取件需求。

增值服务及其他被丰巢视为成绩新添加点，该事务首要包含互动媒体服务、洗护服务及到家生活服务等。值得一提的是，丰巢于2022年4月正式在深圳试点洗护服务，随后掩盖至全国。到2024年5月31日，丰巢已树立掩盖全国的洗护工厂网络，除广东中山的自营洗护工厂外，还有遍及25个省份的135家第三方洗护工厂。

丰巢在招股书中表明，2024年前五个月，丰巢洗护服务订单数量为96.2万份单，到家生活服务订单数量为7.1万份单。

不过，增值服务及其他收入却难言达观，由2021年的9.22亿元添加至2023年的9.56亿元，不只增速不快，并且占总营收的份额也由2021年的36.5%下降至25%。

洗护服务及到家生活服务终究能为丰巢带来多少新增量，仍是一个未知数。除了天鹅到家等垂类渠道外，京东、美团等也在设法拓宽此类事务，这意味着丰巢在流量和服务差异化大将面对较高的竞赛压力。

02.面对不少隐忧

2024年前五个月，丰巢初次完成扭亏为盈，但是其仍面对许多隐忧，或导致盈余难以继续。

首要，丰巢关于相关买卖依靠度逐年升高。依据招股书，顺丰控股是丰巢最大的客户，2021年至2023年及2024年前五个月，来自顺丰控股的收入分別为6180万元、7260万元、1.53亿元和7000万元，占总营收的份额别离为2.5%、2.5%、4.0%和3.7%。一起，顺丰控股仍是丰巢最大的供货商，收购金额别离为6.72亿元、2.45亿元、9.16亿元和6.32亿元，别离占总出售本钱的21.2%、7.8%、26.9%和45.0%，呈现出逐年升高的态势。

值得注意的是，过度依靠关顺丰控股作为供货商，使丰巢面对着不小的危险，一旦顺丰控股呈现供给问题，或许对出产和运营形成晦气影响。一起，收购金额继续添加且首要流向顺丰控股，还或许引发外界对利益输送和相关买卖合规性的质疑。

其次，运营和保护本钱过高一向是丰巢的难以处理的枷锁。据业内人士泄漏，现在商场上一台智能快递柜的柜体本钱在1.8万到6万元之间不等，除了柜体本钱，丰巢在商场、小区、写字楼、校园等当地设柜，还要开销场所租借本钱，这部分费用一般在7000元到1万元之间。除此之外，后期的保护修理本钱也是一笔不小的开支。按此大略核算，一台智能快递柜一年的投入、运营和保护本钱根本在10万元左右。依据招股书，到2024年5月31日，丰巢现已在全国31个省份布局了超33万组智能快递柜，超越六成的柜机投进在上海、江苏、广东、广西等电商职业兴旺的区域。由此可见，丰巢的本钱一向居高不下，并且跟着丰巢进一步扩展商场占有率，这部分本钱也会随之水涨船高。

最终，丰巢还面对着快递驿站的剧烈竞赛。2023年，菜鸟驿站的数量打破17万家，相比之下，跟着快递驿站的遍及，智能快递柜的优势正在逐步变小。尽管快递驿站的费用高于智能快递柜，但关于快递员而言更倾向于挑选快递驿站，多位快递员均向DoNews表明，直接把快递拉到快递驿站，作业人员能够帮助入库、录入，省时省力也提高了功率，而投递至智能快递柜的话，或许会由于超时收费而引起用户投诉。

与此一起，相关方针也对快递员投递快递有了严格要求。2024年3月1日，《快递商场管理办法》（2023年第22号令）正式施行，明确提出未经用户赞同私行运用智能快件箱、快递服务站等方法投递快件的，假如情节严重，将处以1万元至3万元罚款。

在种种隐忧之下，丰巢想要完成盈余的可继续性，或是难上加上。

03.多次堕入言论风云

除了运营成绩难言达观之外，丰巢还多次堕入负面言论之中，比方诱导欣赏事情和会员服务事情使得丰巢的用户体会直线下降。

2019年10月，有用户投诉称，当包裹在丰巢快递柜中放置的时长超时今后，取货页面上就会呈现一个大大的“欣赏”符号，非常夺目，提示用户“扫码欣赏1元保管费”，而“越过欣赏”按键则被规划成灰色，放置在屏幕最底部。实际上，欣赏并非是不行越过的过程，仅仅极简单被用户疏忽，即便是没有疏忽，灰色的按键色彩也同样会让用户误以为无法点击。因而，不少用户认为是包裹寄存时刻超时，只好挑选扫码付款开柜。

诱导欣赏事情通过发酵今后，越来越多的用户刚才意识到被丰巢骗了，而丰巢的做法也被认为是“吃相过于丑陋”和“穷疯了”。值得一提的是，这并非丰巢第一次由于“交钱开柜”而被推上热搜，自从丰巢推出欣赏页面开端，由于误欣赏而引发的对立就没有中止过。

从丰巢的运营成绩不难发现，智能快递柜的确是一门非常烧钱的生意，假如说诱导欣赏是一种上不了台面的创收方法，那么会员服务则是将创收直接摆在了明面上。

2020年4月，丰巢推出会员服务，规则普通用户12小时内免费保管包裹，超时后每12小时收0.5元，3元封顶，而会员用户能够享用不限保管次数、7天长时寄存、寄件扣头等服务。这意味着之前一向免费的丰巢快递柜要收费了，只要成为会员用户，才能够享用优惠方针。

但是此举由于从免费到收费而引发了顾客的广泛评论，“快递柜该不该收费”“快递员未经答应就将快递放到快递柜”等论题多次冲上微博热搜榜，用户简直一边倒，对丰巢群起而攻之，甚至在上海、江苏、成都等多地的小区呈现了停用丰巢快递柜的浪潮。

结合招股书来看，尽管丰巢一向在探究切实可行的盈余模式，比方通过小程序供给比如日常家居保洁、空调清洗、社区团购、洗衣洗鞋、物品暂存等功能，但怎么处理智能快递柜落地本钱高企，以及怎么提高运营功率和运用率，或许才是丰巢当下最需求处理的问题，并且也是必需要处理的问题。

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