港股通“大洗牌”，这是一场“双赢”仍是一次“买卖”？

09-14 509阅读 0评论

文 | 港股研讨社，作者 |璟松

9月9日，上交所、深交所发布公告，阿里巴巴-W（09988.HK）、茶百道(02555.HK)、云音乐(09899.HK)、顺丰同城(09699.HK)等33只股票被正式获归入港股通，并于2024年9月10日起收效。与此一起，调出宝龙地产(01238.HK)、呷哺呷哺(00520.HK)、惠理集团(00806.HK)、渤海银行(09668.HK)等33只股票。

33员“大将”中，备受重视的阿里好像成为了最近一系列事情中的最大受益者之一。

阿里重回内地怀有，这是一场“双向奔赴”吗？

与其说，港股通“大洗牌”是打了一手好算盘，不如说阿里与港股灵通成了一项“Win-Win”协议。

首要，于阿里而言，这便是一个前史性的时间。此前，由于二次上市的约束，内地投资者无法直接参与阿里巴巴在港交所的买卖。

现在，归入港股通后，意味着更多了解阿里详细事务的内地投资者可以买入。并且，国内商户与顾客与之密切相关，更了解其事务形式，也有助于南向资金买入此股。

从正式收效当日的股价体现来看，港股商场阿里的股价上涨了4.21%，不负众望。但这或许仅仅开端。

图源来自富途牛牛

招商证券也标明，估计阿里巴巴入通后，相关主题的被迫资金因成分股调整将构成买盘，一起南向资金或将自动装备，有望带来流动性改进。摩根士丹利研报中也说到，长时间来看，南向资金持股占比或许会维持在超越10%的水平，为公司价值供应可观的增量支撑。

详细可以招引多少资金进场，商场中议论纷纷。高盛研报称，被归入港股通标的后，南向资金将为阿里巴巴带来150亿至160亿美元（约合人民币1067亿元至1138亿元）的潜在资金流入。

格隆汇研报中也有提及，按腾讯港股通持股份额安稳后（即10%份额）做核算，以阿里现在1.45万亿的港元市值作基数，港股通未来或可持续为阿里供应的市值增量奉献，对应的规划将到达1450亿港元。

不管终究怎么，这都意味着阿里将取得一笔巨大的增量资金。

尽管，阿里自身并不缺钱，资金上的需求不大，进入港股通后直接处理事务问题的或许性姑且不说，但缓冲地缘政治危险的效果不言而明，一起也可以借此机会更好的修正估值。

当然，阿里长时间的估值修正不能仅依托商场心情驱动，根本面也需求同步跟进。

现在来看，根本面上，阿里现已完成为以用户为先的战略优化，这一调整或许能从根本上驱动电商主业复苏，并且2024 H1的GMV同比增速现已康复至挨近什物网上零售额，商场份额趋稳。

而边沿效益上，直播电商流量见顶、增速放缓，一起贱价竞赛趋缓，或将带来商场格式的改进。长时间来看，淘宝天猫足够产品供应和丰厚品牌资源也能供应安定支撑。

综上所述，阿里在曩昔几年间遭受竞赛窘境，并且面对渠道所所创顾客价值缺乏的难题，但跟着阿里现已意识到问题并敞开变革，一起随同深度的轻视与显着改进的本钱装备，这使得阿里的长时间增加具有足够的安全边沿。

“入通”后，几家欢欣几家愁

仅仅，全盘比较下来，这次被调整的33只股票，却与阿里“悲喜不相通”。

从前史趋势来看，港股通名单调整前后，往往随同着股市中相关股票价格大幅动摇的现象，特别是那些曾经过市值办理战略活跃寻求归入港股通的股票更为显着。

这是由于，一只股票被归入港股通，预示着将招引更多来自内地的增量资金涌入，这被视为一个显着的正面商场信号。因而，在正式“入通”之前，商场通常会预期这些股票的股价将呈现一轮上涨行情，呈现出一种“预热”或“狂欢”的态势。

但是，当“入通”正式收效后，利好音讯已被商场部分消化，股价或许会呈现必定程度的回调或收拾。

与此一起，那些前期或许因媒体曝光度不高或商场重视度较低而未被充沛开掘的股票，跟着它们被归入港股通名单，反而或许因商场预期的改变而迎来一波正面的行情，这种“正向预期差”或许推进其股价在“入通”后完成上涨。

事实上，股价体现的确也呈现了不合。获归入港股通的33只股票于2024年9月10日的均匀涨幅为1.21%，跑赢恒生指数（+0.22%）。

归入首日涨幅居前的分别为：QUANTUMPH-P（+22%）、老铺黄金（+12）、力气开展（+8%）。归入首日跌幅居前的分别为：茶百道（-10%）、昊天世界建造（-9%）、轿车街（-7%）。可见，于“个别”而言，被归入港股通之后，并不满是利好，股价走向还将遭到更多要素的左右。

从流动性改变来看，相关个股成交活跃度显着提高。据LiveReport大数据，获归入港股通的33只股票归入后较归入前成交额增幅的均匀值到达177%。

其间，阿里巴巴-W全天成交额高达168.54亿港元，相较归入之前的日均成交额，大幅增加357%。阿里巴巴-W的巨额成交带动33只新归入的股票于2024年9月10日的累计成交额到达180.41亿港元，均匀成交额达5.47亿港元。

除掉阿里巴巴-W巨额成交的影响，新归入个股于9月10日的均匀成交额为3708万港元，较相关股票年头至归入前的日均成交额（1281万港元），成交活跃度亦提高了190%。

全体利好股价，流动性的提高效果特别显着。成交额提高起伏超越200%的公司包含：阿里巴巴-Ｗ、老铺黄金、中石化炼化工程、QUANTUMPH-P、万物云、天立世界控股、力气开展、森松世界。

而被除掉的33只股票可谓“悲从中来”。LiveReport大数据显现，这33只股票，于收效后首个买卖日的均匀股价跌落10.47%，均匀成交量跌落51%（较2024年头至2024年9月9日的日均成交额），并且均匀成交额仅有721万港元。

归纳来看，尽管个股体现却存在不合，但港股本钱商场却完成了阶段性方针，激活商场流动性现已初见成效。

港股通“大洗牌”，释放了哪些信号？

回忆来看，2023年港股成交金额23.6万亿港元，日均成交仅有1000多亿。比较之下，AI大牛股英伟达，上一年日均成交额高达1300亿港元。

令人错愕的是，港股商场全体的流动性，居然不如一只股票。没有流动性，估值也被无限紧缩。并且，到本年，港股大盘PE最低只要7.5倍，低于2008年，直接创下40年来最低水位。

一起也远低于全球股市，同期纳指100的PE值为35倍，法国CAC40的PE值为13.86倍，日经225的PE值为20.98倍，德国DAX的12.50倍。沪深300为10.39倍。

并且，在未来的一段时间里，世界资金回流美元、美债仍是大势所趋，港股将持续受此影响。可见，流动性缺乏是当时港股后市最大的掣肘，一起港股商场也现已堕入从“无止尽跌落”到“流动性萎缩”的无限循环中。

在港股商场流动性陵夷的布景下，港股通好像成了增量资金的仅有途径。因而，港股通的健康程度与全体商场的体现休戚相关。

8月27日，恒生指数公司宣告，对归入港股通的条件进行优化，将本来的核算方法优化为“12个月中悉数买卖日的市值均匀”。

更为苛刻的“入通”条件，在最大程度上减少了呈现猫腻的或许性，一起也紧缩了上市公司使用规矩缝隙去投机的空间。尽管这有或许导致更多公司被扫除在“港股通标的”的集体之外，但由内部开端改造，历来都是打破困局的必经之路。

并且，有痕迹标明，港股通倾向于买入“更简单跌落”的股票。据智通财经音讯，核算最近1年的数据，525只悉数港股通股票最近1年回撤的均匀值为15.54%，港股通持股份额高于10%的205只股票最近1年均匀回撤起伏为20.17%，而港股通持股份额高于20%的“高港股通票”各自最近1年回撤的均匀值高达25.42%。

特别是港股通持股份额高于40%的五只股票，马可数字科技、保利物业、春风集团股份、新特动力、以及浙江沪杭甬，间隔各自前史最高点累计跌幅的均匀值高达80%，近1年来的跌幅均匀值也高达42.67%

其实，这很好了解，港股通资金与外资/港资两边的博弈实质上处于对手位，所以两者操作相反。外资不断卖，港股通不断买，当然这仅仅表象。

那么，定论呢？

以33只股票中最受重视的阿里为例，不难看出，港股通将阿里归入其间，是一场摆在明面上的“阳谋”。回撤大、估值低，是当下阿里给商场的共同形象。从组织评级来看，拉升估值、回归合理价位更是人心所向。