SHEIN另一面：高增长光环背面的身份谜题

文｜AGI创业新声

关于SHEIN（希音）是不是一家我国公司，总算不必再争辩了。

这几天，全球闻名创业家和投资者、希音集团副主席克劳尔在一场于沙特阿拉伯利雅得举行的全球人工智能峰会（GAIN Summit）上着重，希音是一家新加坡公司，不是我国公司。大众场合的表达加上高管的着重，算是正式向全球用户传达了希音的公司性质。

关于公司性质，希音乃至现已不再保存。要知道在6月份，希音履行主席唐纳德还曾表明，从出生地和供应链视点，SHEIN是一家我国公司。

坐地新加坡面向全球商场，希音看起来好像风景无限。事实上，遭到IPO及国际环境等要素的影响，这家新加坡公司最近过得并不是很消停。

对从前的跨境电商一哥SHEIN来说，捉住年代风口、冲击上市是整个团队短兵相接的重要动力来历，也是聚合团队、拉拢供应链、吸纳本钱的首要抓手。但这种情况，现在现已开端产生奇妙的改动。

近来，环球时报引证外媒报导表明，SHEIN赴美IPO的方案阻滞后，拟折衷以DPO形式（不发新股不融资）赴英国上市，估值660亿美元（比较高点缩水30%以上）。

归纳揭露报导发现，2020-2023年，SHEIN营收增速别离约为211%、60%、53%、40%，接连4年下滑，原有高增加神话现已不再。这不只令其原有的高估值预期成为泡影（有媒体指出SHEIN当时最新估值仍比商场合理值虚高60%），更为其上市方案蒙尘。

笔者以为，从上市到估值、再到融资方法的再三打折，这一系列变故的背面原因当与SHEIN的高增加失速脱不了关连。而增加失速后多重运营问题的露出，则令其后续上市再添变数。

曩昔的高增加、高估值光环，让表里都疏忽了SHEIN的开展危险。当光环褪去，所堆集的多重问题正在逐步凸显。

冲上市身陷"增加魔咒" 让底层身心俱疲

比较此前SHEIN高光期网上漫山遍野的溢美之词，伴随着其营收接连4年下滑，最近半年多来开端频频呈现"SHEIN现已变的越来越卷"的声响。

"SHIEN愿望与实践之间，隔着无数个加班的夜晚"，这是来自一位SHEIN职工揭露发到网上的自嘲。她曾怀着对跨境电商黑马的等待进入SHEIN，但在新鲜劲和开始的热心耗尽之后，便无法的处于"一直在加班"的无尽黑洞中。

这样的情况并非个案。笔者在小红书查找SHEIN等要害词，会跳出来很多关于"裸辞、好累呀、长时刻熬夜内分泌紊乱"等疑似现职工或许前职工发的帖子。负面帖子内容首要指向包含作业时刻长、内部管理混乱等内容。这些帖子都不谋而合对外泄漏一个信息，便是"在SHEIN现已卷不动了"。

除了职工关于本身累的吐槽以外，还有不少对SHEIN空降高管存在严峻不满。不满的首要原因是这些人的管理能力令人质疑，乃至有人置疑他们是竞争对手派来的。"对手派来的卧底"这一说法或许有些夸大，却实践反映了管理层与实践履行层之间的对立。这意味着，底层职工除了遭受肉体上的累，还要面临心理上的压力。

报导显现，近年来SHEIN公司的中心岗位根本被外部引进的高管操纵，包含但不限于集团履行主席、副董事长、合规官、CFO、美区物流高管等等，频频见诸报端。与此同时，包含‌许仰天等一众开创团队正逐步在各种报导中隐姓埋名。

为什么近几年越来越多的SHEIN底层职工会揭露喊累呢？一篇名为《广州城中村，藏着6000亿独角兽的财富暗码》的媒体报导，可见一斑。该报导中说到SHEIN前职工小池表明，"SHEIN内部包含线上运营在内的一些部分推出了"242"的加班准则，即一个月上满242小时班，每天作业11小时"。

这个作业强度，相当于每周作业时长超越60小时，远超我国劳动法规则的每周44小时的上限。多位网友晒出SHEIN的国内办公大楼，清晨依然有约50%的楼层灯火通明。可见，加班强度确实不低。

报导显现，过度加班不只存在于SHEIN我国公司，更存在背面成百上千的供应链厂家中。据Public Eye的查询陈述显现，供应链工厂职工的每周作业时长超越75个小时，每天作业时刻在10~11个小时之间。陈述还引述一名工人原话进行佐证，他清晰表明"我每天从早上8点作业到晚上10点半，每个月歇息一天。"

依据我国劳动法的规则，职工每周的作业时刻有一个清晰上限，即每周作业时刻不得超越44小时。但上述超时作业的行为，在SHEIN的供应链工厂中普遍存在。

别的据CNN报导，SHEIN的一位发言人表明，公司已要求供货商将工人的作业时刻约束在每周60小时，包含加班，并每周至少给工人一天假日。但事实上，在Public Eye后续追寻中，SHEIN仍未改动上述情况，每周超越75个小时的作业时长仍旧。

乃至Public Eye的查询人员发现，在SHEIN一些协作工厂中，存在缺乏16岁的从事包装等作业的年轻人。在我国法令中低于这一年纪被认定为童工，归于法令明文禁止。相似雇佣童工的相关问题，在最近SHEIN供应链检查陈述中承认实在存在2例。

事实上，SHEIN及其供应链企业的用工问题，也是此前导致其美国IPO阻滞的主因之一。当下SHEIN拟赴英国上市，依然遭遇着相同问题的困扰。

阑珊预期来袭 拜访用户3个月跌超11%

除了上述营收高增加气势不再，更让SHEIN落井下石的是，其拜访用户量数短期内正在阅历大幅下滑，并在其多个要害商场上丢掉了原有跨境电商榜首的宝座。

（图：SEMrush网站计算的SHEIN 5-7月份用户拜访量 截图）

SEMrush网站给出的最新计算数据显现，SHEIN用户拜访量从5月份以来呈现大幅下滑的态势。其间SHEIN在5月份用户拜访量为2.15亿，6月份用户拜访量下滑至1.94亿，7月份进一步下滑至1.9亿。短短3个月时刻，下滑起伏超越11.6%。分途径看，PC途径体现平稳，用户拜访量下滑首要来自移动端拜访量继续走低的连累。

（图：SEMrush网站计算的SHEIN用户拜访量 2-7月份分途径 截图）

来自苹果APP Store官网数据显现，购物类APP中，SHEIN这位从前的跨境电商一哥，在包含美国在内的许多中心要害商场中，TOP1的方位已被竞争对手所替代。

(图：美国2024年9月，苹果App Store最盛行的购物类使用排行)

SHEIN经历难仿制 "自营+三方"的大战略远景存疑

众所周知，SHEIN发家，凭仗的是以主打性感+高频上新+贱价，经过所谓规模化"小单快反"，凭借短视频等新交际媒体途径，快速呼应快时髦商场需求，并取得了必定的成果。前言杂志曾发文总结了SHEIN的首要营销获客思路，其间社媒运营、KOL网红营销成为其要害一环。

惋惜的是，从雨果跨境2024年6月份汇总的SHEIN及旗下品牌的社媒粉丝数据来看，SHEIN并没有把打造SHEIN主账号的成功经历，仿制到所新建立的一众子品牌账号上。

从最新社媒粉丝计算数据能够看到，SHEIN大号的粉丝超越8千万，其他自有品牌账号的粉丝算计不到主账号的30%。其间小号ROMWE与SHEGLAM粉丝别离仅有1千万出面，粉丝量衰减了85%以上。其他比方MOTF、DAZY、Glowmode等粉丝只是几十万，粉丝量衰减超越99%。

其实这也不难理解，即便是在国内老练的短视频等途径，一个大网红想要仿制自己的影响力，也是十分困难的。

测验仿制自己的形式给新建立的自有品牌，客观存在较大的难度。SHEIN也在企图经过打造官宣"途径化"，在全球商场推动途径形式SHEIN Marketplace，去抬升营收。

不难想象，这一形式的盈利也是有限的。由于SHEIN究竟是以自有品牌为主的电商购物途径，在用户拜访量下滑的布景下，自己旗下10多个子品牌都嗷嗷待哺呢，怎么或许把第三方商家放在比自己品牌更重要的方位呢？

笔者查阅后发现，在SHEIN开始让第三方商家尝到甜头后，最近几个月，有不少商家反应近期日成交量正在呈现断崖式下滑。这也在必定程度上反映出来，第三方商家能够把SHEIN作为一个途径但不能是仅有途径，否则会呈现十分被迫的局势。

这一成果，不难想象。比方国内某以自营为主的电商途径，也声称敞开第三方商家。但实践情况是，用户查找某产品时，只需其自营有，哪怕价格再高也会被优先引荐。

这种既当裁判又当运动员形式，客观上存在天然的不平衡性。